CALGARY 15 mai 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription révisée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de Superior Plus Corp jeudi 14 mai 2020 à 14 h 30 GMT

Superior Plus Corp. – Vice-président exécutif et directeur financier

Superior Plus Corp. – Président, chef de la direction et administrateur

Superior Plus Corp. – VP de l’IR et trésorier

Banque mondiale et marchés bancaires de la Banque Scotia, Division de la recherche – MD et chef de la recherche sur les produits de base

* Elias A. Foscolos

* Steven P. Hansen

Mesdames et messieurs, merci de votre présence et bienvenue à la conférence des résultats du premier trimestre Superior Plus 2020. (Instructions de l’opérateur)

Je voudrais maintenant remettre la conférence à votre conférencier aujourd’hui, Rob Dorran, vice-président des relations avec les investisseurs et trésorier. Merci, et allez-y, monsieur.

Rob Dorran, Superior Plus Corp. – VP de l’IR et trésorier [2]

Merci, [Deedee]. Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique et à la webdiffusion de Superior Plus pour passer en revue nos résultats du premier trimestre 2020. Nos conférenciers aujourd’hui seront Luc Desjardins, président et chef de la direction; et Beth Summers, vice-présidente exécutive et directrice financière. Darren Hribar, vice-président principal et chef des services juridiques, sera également disponible pour répondre à toutes les questions pendant la période de questions et réponses de l’appel d’aujourd’hui.

L’appel d’aujourd’hui est diffusé sur le Web et nous encourageons les auditeurs à suivre la présentation à l’appui, qui est également disponible sur notre site Web.

Pour l’appel de ce matin, Luc et Beth commenceront par leurs remarques préparées, puis nous ouvrirons pour – l’appel à questions.

Avant de donner la parole à Luc, je voudrais vous rappeler que certains des commentaires formulés aujourd’hui peuvent être de nature prospective et fondés sur les attentes, estimations, jugements, projections et risques actuels de Supérieur. De plus, certaines des informations fournies font référence à des mesures non conformes aux PCGR. Veuillez vous reporter au rapport de gestion du premier trimestre de Superior publié sur SEDAR et sur le site Web de Superior hier pour plus de détails sur les informations prospectives et les mesures non conformes aux PCGR. J’encourage les auditeurs à examiner le rapport de gestion, car il comprend plus de détails sur les informations financières pour le premier trimestre, car nous ne passerons pas en revue chaque mesure financière lors de l’appel d’aujourd’hui. Cela nous permettra d’avancer plus rapidement dans la période de questions et réponses.

Je donne maintenant la parole à Luc.

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – Président, chef de la direction et administrateur [3]

Eh bien, merci, Rob, et bonjour à tous. Merci d’avoir rejoint l’appel. J’aimerais lancer l’appel aujourd’hui en disant que nous espérons que tout le monde et leurs familles sont en sécurité, en bonne santé et trouvent un moyen de gérer ces moments sans précédent.

Chez Superior Plus, nous avons adapté notre pratique commerciale en faisant de la santé et de la sécurité de nos employés, de nos clients et des communautés locales notre première priorité. Nos activités de distribution de propane et de produits chimiques de spécialité sont considérées comme des services et infrastructures essentiels et essentiels dans tous les territoires de la province, États dans lesquels nous opérons aux États-Unis, au Canada et au Chili. Je suis tellement fier de la résilience de notre engagement envers les plus de 4 000 employés de Superior Plus pour leurs efforts visant à continuer de servir nos clients et leurs communautés locales tout au long de cette pandémie. Nos employés travaillent dur pour s’assurer que les clients, la maison et les affaires sont aidés, et vous avez le propane pour faire fonctionner votre entreprise. Les véhicules de l’organisation fonctionnent également. Nous servons donc très bien notre client.

Notre activité Produits chimiques de spécialité a continué de fournir le produit chimique pour fabriquer des produits essentiels, y compris les produits qui peuvent être utilisés pour lutter contre l’impact du COVID-19 pour les sanitaires, bien sûr. Cette crise sanitaire sans précédent a eu un impact profond sur notre économie car nos gouvernements fédéral, étatique, provincial, local et municipal ont tous mis en place des mesures spectaculaires pour aider à contrôler la propagation de COVID-19. Nos entreprises résistent à ces impacts, mais ne sont pas à l’abri d’un arrêt économique important – un ralentissement, devrais-je dire. Nous avons procédé à un examen approfondi dans les deux secteurs de l’impact potentiel, et nous prévoyons que nos segments commerciaux et industriels, principalement dans le secteur canadien de la distribution de propane, seront probablement les plus touchés par la récession, le ralentissement de l’économie. Et aussi le bas prix du pétrole qui, comme vous le voyez tous, baisse depuis des années. À l’heure actuelle, peu de nos ventes totales sont liées au gisement de pétrole au Canada. Notre entreprise de produits chimiques de spécialité prévoit également une baisse de la demande d’acide chlorhydrique et de chlorite de sodium liée à la réduction des forages pétroliers et gaziers au Canada et aux États-Unis.

En réponse à l’impact prévu sur COVID-19 et dans le cadre de nos initiatives d’économies en cours, nous avons immédiatement pris des mesures pour protéger notre entreprise et notre solidité financière afin de positionner Superior pour sortir de la situation encore plus forte. En 2020, nous avons réduit nos dépenses en immobilisations prévues d’environ 30 millions de dollars, et nous avons réduit nos dépenses pour nous ajuster au volume inférieur, en particulier au Canada, pour – à hauteur de plus de 30 millions de dollars, ce qui couvre toutes nos activités. Nous approchons de la réduction de 35 millions de dollars du BAIIA. Nous avons conservé notre fourchette d’orientation du BAIIA ajusté, conforme à la fourchette fournie en février. Et nous nous attendons à terminer 2020 à l’extrémité moyenne à inférieure de la fourchette en raison de l’impact de l’hiver chaud dans l’est des États-Unis ainsi que du COVID-19 prévu et du prix bas ou de l’activité de forage réduite.

Pour mettre les choses en perspective, il faisait 17% plus chaud que le nord-est des États-Unis. C’est la sixième fois en 130 ans qu’il fait si chaud. Notre président américain aux affaires a déclaré cette semaine à notre conseil d’administration qu’il était dans le secteur depuis 15 ans et qu’il ne se souvient pas si bien. Cela ne s’est produit que 6 fois sur 130 ans, donc je suppose que le temps moyen reviendra. Et le Canada était 10% plus chaud. C’est donc un effet majeur, majeur. Et je pense que nos – nos deux entreprises sont résilientes, elles ne sont pas beaucoup affectées par le ralentissement de l’économie. Mais le temps nous affecte, c’est sûr.

Maintenant, quand vous pensez à l’EBITDA et à leurs prévisions et que vous pensez à l’endroit où nous avons commencé par temps chaud, plusieurs dizaines de millions d’EBITDA en moins, et nous avons fait quelques ajustements pour terminer l’année sur les prévisions. Notre équipe de direction est – dans chaque entreprise a fait un excellent travail en s’adaptant et en s’adaptant au temps plus chaud ainsi qu’au ralentissement de l’économie pour permettre à Superior de maintenir les prévisions d’EBITDA ajusté pour 2020 et au bas de l’échelle. Très fier de la capacité des employés à réagir rapidement à une situation sans précédent. Nous examinons même 2021 et nous nous sommes ajustés – nous avons commencé à nous ajuster encore plus pour nous assurer d’avoir une bonne entreprise, durable et rentable.

J’aimerais commencer par quelques faits saillants au premier trimestre. L’équipe américaine de propane au premier trimestre a réalisé une synergie supplémentaire de 3,9 millions de dollars liée à l’acquisition de NGL Propane et à l’acquisition groupée. Nous avons maintenant réalisé plus de 20 millions de dollars de synergie et prévoyons terminer à 24 millions de dollars de synergie de taux liés à l’acquisition de NGL Propane. Tout mettre en perspective, NGL était une entreprise d’EBITDA de 90 millions de dollars avec notre modèle économique sans plus de ventes ni d’aide météorologique, nous pouvons améliorer le scénario de base de 24 millions de dollars. Et je l’ai dit à plusieurs reprises, nous pouvons le faire avec notre modèle d’affaires, le faire partout au Canada, le faire aux États-Unis. Et chaque acquisition que nous examinons et avons réalisée, ce qui est beaucoup, nous avons amélioré notre activité de 25%. Nous prévoyons toujours de sortir de 2020 avec 24 millions USD de synergie de taux d’exécution liés aux LGN.

Le 9 janvier 2020, nous avons acquis un distributeur de propane indépendant en Californie du Sud pour un total de 22,7 millions USD. Il s’agissait de notre deuxième acquisition de propane au détail en Californie. Nous voyons de bonnes opportunités de croissance sur ce marché. Nous avons également de nombreuses opportunités de croissance par le biais d’acquisitions dans l’est des États-Unis, et nous avons toujours un modèle d’acquisition robuste, en fait plus grand que jamais, en raison de notre niveau de levier et de notre besoin actuel de préserver la liquidité. Nous allons probablement, malheureusement, faire moins de rentrées cette année que nous ne pourrions le faire nous-mêmes. Dans l’ensemble, nous avons obtenu de bons résultats compte tenu des vents contraires auxquels nous étions confrontés en raison des conditions météorologiques dans les activités de distribution de propane aux États-Unis et des marchés de la soude caustique et également de l’acide et des produits chimiques spéciaux.

Le BAIIA ajusté du premier trimestre a été de 219 millions de dollars, 20,6 millions de dollars, 9% de moins que le trimestre de l’exercice précédent, principalement en raison de la diminution du BAIIA des activités, bien sûr, avec une certaine réduction des coûts, un peu, mais ils passent tous par la le reste de l’année. Le BAIIA d’exploitation du premier trimestre s’est établi à 223,9 millions de dollars, une diminution de 25,4 millions de dollars ou 10% par rapport au trimestre de l’exercice précédent, principalement en raison de la baisse du résultat du propane américain et des produits chimiques spéciaux, partiellement compensée par nos résultats de notre propane canadien.

Au premier trimestre, les résultats de la distribution de propane au Canada étaient plus élevés, en partie en raison de l’amélioration des fondamentaux du marché de gros du propane et de notre capacité à tirer parti de ces avantages, y compris une gestion efficace des prix, puis un bon environnement pour la tarification du propane, compensés en partie par la baisse du volume des ventes à la réduction de l’économie. Le BAIIA de distribution de propane canadien provenant des activités d’exploitation pour 2020 devrait être inférieur à 2019, principalement en raison d’une diminution prévue du volume des ventes et de la marge unitaire moyenne, partiellement contrebalancée par une diminution des charges d’exploitation. Les marges se maintiennent assez bien, encore mieux, et les coûts d’exploitation vont baisser.

Le volume des ventes devrait diminuer en raison de l’incidence sur COVID, nous l’appelons le ralentissement économique et la réduction de l’activité dans le secteur du pétrole et du gaz et autres segments de l’Ouest canadien en raison du faible prix du pétrole. Les résultats du propane aux États-Unis ont diminué en raison d’une diminution du volume liée au temps nettement plus chaud enregistré au premier trimestre, partiellement contrebalancé par une augmentation de la contribution à la marge moyenne de l’acquisition groupée et la synergie réalisée de l’acquisition de NGL Propane et de l’acquisition groupée. achevé au cours des 12 derniers mois. Le BAIIA du propane américain provenant des activités pour 2020 devrait être inférieur à 2019, principalement en raison du temps plus chaud enregistré au premier trimestre, partiellement compensé par la contribution supplémentaire des acquisitions groupées réalisées en 2019 et janvier 2020, une synergie supplémentaire liée à l’acquisition de LGN et à l’acquisition groupée.

L’EBITDA des activités chimiques de spécialité au premier trimestre a été inférieur à celui de l’an dernier, mais bien meilleur que ce que nous avions prévu, principalement en raison de la baisse des résultats du chlore-alcali. Le BAIIA des produits chimiques de spécialité d’exploitation pour 2020 devrait être inférieur en 2019 en raison d’une diminution attendue de la marge brute de chlor-alcali, partiellement compensée par une augmentation modeste de la marge brute de chlorate de sodium et une augmentation des prix des produits caustiques, avec également une légère baisse de charges d’exploitation.

Alors là-dessus, je donnerai la présentation à Beth.

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Vice-président exécutif et directeur financier [4]

————————————————– ——————————

Merci, Luc, et bonjour à tous. Nos flux de trésorerie d’exploitation ajustés consolidés du premier trimestre avant transaction et autres coûts par action étaient de 1,07 $ par action, soit 0,14 $ de moins qu’au trimestre de l’exercice précédent en raison de la diminution du BAIIA ajusté, de l’augmentation des intérêts débiteurs et des impôts en espèces. Les intérêts débiteurs ont augmenté principalement en raison des niveaux d’endettement moyens plus élevés liés aux acquisitions de financement complémentaires réalisées en 2019 et janvier 2020 à l’aide de la facilité de crédit.

Passons maintenant aux résultats commerciaux individuels. Le BAIIA d’exploitation du propane canadien pour le premier trimestre s’est élevé à 86,6 millions de dollars, une augmentation de 2,3 millions de dollars, principalement en raison de la hausse du bénéfice brut ajusté et de la baisse des charges d’exploitation. Le bénéfice brut ajusté a augmenté par rapport au trimestre de l’exercice précédent, principalement en raison des fondamentaux du marché de gros du propane et de la capacité de Superior à tirer parti de ces avantages. Cela a été partiellement compensé par la baisse du volume des ventes. Les marges unitaires moyennes se sont établies à 0,20 $ le litre, comparativement à 0,159 $ le litre au trimestre de l’exercice précédent, principalement en raison de l’amélioration des fondamentaux du marché de gros du propane et des initiatives de gestion des marges. Les volumes de ventes totaux se sont élevés à 729 millions de litres, une baisse de 193 millions de litres ou 21%, principalement en raison de l’impact du temps plus chaud, d’une réduction des ventes de butane, des pressions concurrentielles et de la baisse de la demande. Le temps moyen au Canada, mesuré en degrés-jours, était 10% plus chaud que le trimestre de l’année précédente et 4% plus chaud que la moyenne sur 5 ans.

Le BAIIA des États-Unis au propane provenant de l’exploitation pour le premier trimestre s’est établi à 103,4 millions de dollars, une baisse de 22 millions de dollars par rapport au trimestre de l’exercice précédent. Ceci est principalement dû à la baisse des volumes de ventes, partiellement compensée par des marges unitaires moyennes plus élevées et des synergies réalisées. Le volume total des ventes a diminué de 67 millions de litres ou 14%, principalement en raison de l’impact du temps plus chaud, compensé en partie par les volumes de ventes supplémentaires des acquisitions groupées. Le temps moyen, mesuré en degrés-jours sur les marchés où Superior opère dans l’est des États-Unis, était 17% plus chaud que le trimestre de l’année précédente et la moyenne sur 5 ans. Les marges unitaires moyennes étaient de 0,418 $ le litre comparativement à 0,403 $ le litre au trimestre de l’exercice précédent, principalement en raison de la baisse des prix de gros du propane et de la gestion efficace des prix dans un environnement de prix bas des produits de base.

Passons maintenant aux produits chimiques de spécialité. Le BAIIA d’exploitation du premier trimestre s’est établi à 33,9 millions de dollars, une baisse de 5,7 millions de dollars par rapport au trimestre de l’exercice précédent, principalement en raison de la baisse du bénéfice brut, partiellement compensée par la baisse des charges d’exploitation. La marge brute a diminué de 7,5 millions de dollars en raison de la baisse de la marge brute de chlore-alcali, reflétant les vents contraires du pétrole et du gaz, partiellement compensés par la hausse de la marge brute de chlorate de sodium. Les charges d’exploitation ont diminué de 2,7 millions de dollars, principalement en raison de l’incidence du gain sur la conversion du fonds de roulement libellé aux États-Unis et de la baisse des coûts du régime incitatif.

Enfin, les résultats de l’entreprise et le BAIIA ajusté et les prévisions de levier. Les frais généraux se sont élevés à 0,6 million de dollars, en baisse de 5 millions de dollars par rapport au trimestre de l’exercice précédent. Cela est principalement dû à la diminution des charges liées au RILT liée à la baisse du cours de l’action. Les intérêts débiteurs se sont élevés à 27,1 millions de dollars, ce qui est légèrement supérieur à celui du trimestre de l’exercice précédent en raison de l’augmentation de la dette moyenne et de l’incidence de l’affaiblissement du dollar canadien sur la conversion des frais d’intérêt libellés en États-Unis. La dette était plus élevée, principalement en raison des acquisitions groupées réalisées en 2019 et janvier 2020. Au premier trimestre, Superior avait des charges d’impôts sur les bénéfices de 4,3 millions de dollars. Il s’agit d’une augmentation de 1,9 million de dollars en raison de l’utilisation des pools fiscaux disponibles et de l’incidence de l’affaiblissement du dollar canadien sur la conversion des impôts libellés en dollars américains.

Nous maintenons nos prévisions de BAIIA ajusté pour 2020 dans une fourchette de 475 millions de dollars à 515 millions de dollars, mais nous prévoyons terminer à l’extrémité inférieure de la fourchette. Superior prévoit désormais se situer dans la partie inférieure de la fourchette indicative précédemment communiquée, principalement en raison des conditions météorologiques beaucoup plus chaudes que la moyenne enregistrées au premier trimestre ainsi que de l’impact anticipé de COVID-19 et de la baisse du prix du pétrole sur notre entreprise et nos clients. Le temps moyen, mesuré en degrés-jours pour le reste de 2020, devrait être conforme à la moyenne quinquennale pour le Canada et les États-Unis.Le bas de la fourchette tient compte d’un temps plus chaud que la normale pour le reste de 2020, une activité économique réduite dans l’Ouest canadien, une nouvelle faiblesse des marchés nord-américains de la soude caustique et de l’acide chlorhydrique et toute baisse de volume prévue liée au COVID-19. Le haut de la fourchette explique le temps plus froid que la normale pour le reste de 2020, les fondamentaux du marché de gros du propane similaires à 2019, l’augmentation des activités de forage dans l’Ouest canadien et l’amélioration du marché nord-américain de la soude caustique et de l’acide chlorhydrique.

Du point de vue de la dette et de l’endettement, le ratio d’endettement total sur le BAIIA ajusté pour les 12 derniers mois au 31 mars 2020 était de 4x. Cela se compare à 3,7x au 31 décembre 2019. L’augmentation du ratio de levier par rapport au 31 décembre 2019 est principalement attribuable à la baisse du BAIIA ajusté et à l’augmentation de la dette liée à l’incidence de la dépréciation du dollar canadien sur la conversion de Superior en dollars américains. acquisitions de titres de créance et de rachat effectués au cours des 12 à 12 derniers mois. Nous mettons également à jour notre dette totale à la fourchette de levier d’EBITDA ajusté au 31 décembre 2020, à une fourchette de 3,6x à 4x par rapport à notre fourchette précédemment communiquée de 3,4x à 3,8x. Cette augmentation est attribuable à la baisse des résultats du propane américain et des produits chimiques de spécialité au premier trimestre et à l’incidence prévue d’un dollar canadien plus faible sur la conversion de la dette libellée en États-Unis.

Superior respecte bien ses clauses restrictives en vertu de sa convention de facilité de crédit et de ses contrats de billets non garantis. Le ratio BAIIA de la dette de premier rang supérieure à la facilité de crédit était de 4x au 31 mars 2020 et ne peut pas dépasser 5x. Superior disposait également de liquidités disponibles de 232 millions de dollars en vertu de la facilité de crédit au 31 mars 2020. De plus, nous n’avons pas d’échéances de dette importantes jusqu’en 2024, nous sommes donc bien positionnés du point de vue du financement et de la liquidité.

Sur ce, j’aimerais retourner l’appel à Q&R.

================================================== ==============================

Questions et réponses

————————————————– ——————————

Opérateur [1]

————————————————– ——————————

(Instructions pour l’opérateur) Notre première question vient de David Newman de Desjardins.

————————————————– ——————————

David Francis Newman, Valeurs mobilières Desjardins Inc., Division de la recherche – Analyste [2]

————————————————– ——————————

Bons résultats. Et de toute évidence, l’un des rares à avoir effectivement des conseils, alors félicitations. Quelques questions sur les prix et les marges du propane. Les écarts de base se sont évidemment normalisés par rapport aux sommets récents. Mais je crois comprendre que vous étiez peut-être en train d’établir vos contrats d’approvisionnement pour l’hiver prochain à la fin de mars et au début d’avril, et les prix du propane étaient assez bas à ce moment-là. Y a-t-il des avantages potentiels en matière d’approvisionnement que vous pourriez signaler en dehors de cela, en particulier pour votre entreprise non commerciale et celles qui ont des ventes à terme à prix fixe?

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Vice-président exécutif et directeur financier [3]

————————————————– ——————————

Du point de vue – et je vais d’abord parler des fondamentaux du marché global. En règle générale, ce que vous voyez, c’est que nos nouvelles années de passation de contrats commencent le 1er avril. Ce que vous verrez généralement, c’est que vous comprenez mieux ce qui va se passer avec les différentiels et ces différentiels de marché à l’avenir une fois que vous entrerez dans le nouveau contrat. an. Les écarts étaient donc forts au premier trimestre. Ils ont continué. Alors que nous envisageons l’avenir, le mois d’avril semble positif, mais nous pensons initialement que nous serions de retour à une sorte de différentiel de type moyen sur 5 ans.

Passons maintenant à votre question – du point de vue de la baisse du prix du propane, comment cela peut-il nous affecter à l’avenir. Comme nous l’avons mentionné précédemment, pour les clients résidentiels, en particulier, il est possible de capter une certaine marge supplémentaire à mesure que les prix du propane sont plus bas. En plus de cela, comme vous avez des contrats de type prix fixe en place, comme vous pouvez conclure des contrats pour des prix fixes à l’avenir et qu’ils sont inférieurs, vous avez la possibilité de capturer potentiellement, encore une fois, une marge marginale un peu si ce prix à la clientèle continue de baisser ou de se maintenir d’une année à l’autre. Nous considérons donc que dans un environnement de prix du propane plus bas, nous avons probablement la possibilité de conserver une partie de cette marge supplémentaire que nous avons connue au cours de la dernière année, probablement à 18 mois, car les prix du propane ont été relativement bas au cours de cette période de temps.

Cela reflète-t-il votre question?

————————————————– ——————————

David Francis Newman, Valeurs mobilières Desjardins Inc., Division de la recherche – Analyste [4]

————————————————– ——————————

Non, c’est super, Beth. Je l’apprécie.

Et qu’en est-il de l’offre réelle? De toute évidence, nous n’obtenons pas beaucoup de gaz associé et les approvisionnements en LGN se resserrent. Est-ce que – lorsque vous contractez vos fournitures pour l’hiver prochain, le contractez-vous – quelles sont les garanties d’approvisionnement que vous obtenez?

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Vice-président exécutif et directeur financier [5]

————————————————– ——————————

Nous achèterons l’approvisionnement – avec la taille de notre portefeuille et la variabilité du volume utilisé, ce que nous achèterons généralement sont des pièces où il y a du volume, ce qui nous est engagé, et nous aurons généralement quelque chose comme un plus ou moins 10% de capacité à tirer. Si votre question porte sur certaines raffineries, les niveaux de production étant plus faibles, et cetera, de notre point de vue, notre opinion est que, globalement, fondamentalement, nous sommes confiants de pouvoir obtenir du propane. Il n’y a ni manque ni incapacité d’approvisionnement. Il existe cependant un potentiel dans certains domaines régionaux de rencontrer des défis supplémentaires. Nous avons donc examiné dans tous – par exemple – une région comme la Californie. Donc, en Californie, en ce moment, les raffineries ont ralenti. Par conséquent, pour obtenir le propane, nous avons dû acheminer plus de propane vers la Californie pour desservir nos clients. C’est donc quelque chose que nous examinons constamment et ce que nous ferons pour atténuer tout risque potentiel afin de garantir la sécurité d’approvisionnement de nos clients, nous nous tournerons vers l’avenir et nous assurerons que nous avons, je vais dire, prévoyez d’utiliser sur place. Dans l’est du Canada et à Terre-Neuve, il y a eu des défis similaires, où, encore une fois, nous avons transporté plus de propane par camion que d’habitude parce que cette raffinerie ne produit pas les niveaux de propane et, historiquement, le faisait aussi. Encore une fois, nous …

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – Président, chef de la direction et administrateur [6]

————————————————– ——————————

Oui. Non. Donc, 90% de notre propane provient du gaz naturel. Donc, comme vous le voyez, la production globale ralentit, cela ne nous affecte pas ni la capacité de faire avancer le propane. Ça a l’air aussi bon cette année que par le passé.

Votre question sur le marché avec le résidentiel faisant un peu plus de marge, juste pour tout le monde au téléphone, la relativité de cela au Canada, nous sommes environ 25% résidentiel. Aux États-Unis, 85% à 90% de notre volume est résidentiel.

————————————————– ——————————

David Francis Newman, Valeurs mobilières Desjardins Inc., Division de la recherche – Analyste [7]

————————————————– ——————————

Oui. Non, bien sûr. Et juste sur le – vous l’avez souligné à plusieurs reprises dans la publication des pressions concurrentielles au Canada. Je ne peux que supposer que votre principal concurrent dans l’Ouest canadien est un peu plus agressif dans un domaine non pétrolier, commercial, industriel et peut-être même pétrolier dans une certaine mesure. Quelque chose que vous pouvez dire en termes de ce que vous voyez dans le paysage concurrentiel en général?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – Président, chef de la direction et administrateur [8]

————————————————– ——————————

Oui. Je pense que l’année dernière, nous avons eu un peu plus de pression avec la concurrence dans l’Ouest canadien, pas tellement dans le reste du Canada. Nous avons connu une bonne croissance, à l’exception du champ pétrolier. Tous les autres segments, nous avons connu une croissance interne. De même avec les États, nous avons repris NGL, et nous l’avons construit à hauteur de 24 millions de dollars d’EBITDA supplémentaires à venir. Et nous arrivons bien sur notre jeu de marketing et de vente que nous mettons en place dans notre connexion numérique avec les clients nous aide un peu plus maintenant que par le passé parce que les gens sont obligés de faire du numérique. Et une fois que vous faites des ventes numériques, il est très difficile dans notre entreprise de ne pas vraiment avoir de [our apps of that approach], même pas proche. Et une fois que vous vous connectez, vous réduisez de moitié l’attrition. Et vous pouvez engager les clients qui recherchent un fournisseur de premier plan qui a – [simplifying] tout le processus, peut faire toutes les informations et la tarification et la facturation, tout numérique. Je pense donc que nous avons un certain avantage qui va probablement se révéler mieux à l’avenir à cet égard. Et depuis une compétition dans l’Ouest, au cours des derniers mois, cela a beaucoup ralenti. Je pense que nos concurrents ont suivi [our] conduisons à dire, ne bougeons pas trop de notre technicien pour changer les réservoirs de propane alors que cela ne fait vraiment aucune différence, une chose à l’autre. Maintenant, nous possédons notre réservoir et quelqu’un d’autre [conduct — come and field guys and everything]. Il y a donc moins de changements en cours en raison de la situation avec le COVID-19.

————————————————– ——————————

David Francis Newman, Valeurs mobilières Desjardins Inc., Division de la recherche – Analyste [9]

————————————————– ——————————

D’accord. Et le dernier pour moi, Luc, Beth, vous avez déménagé assez rapidement ici sur OpEx pour réduire de 35 millions de dollars les réductions de coûts. Ce fut une grande réaction, évidemment et très rapide. Donc, tout ce que vous pouvez dire sur ce qui pourrait être compris dans ce – de ce nombre et comment vous avez réussi à le faire descendre assez rapidement dans COVID?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – Président, chef de la direction et administrateur [10]

————————————————– ——————————

Sûr. Alors tout d’abord, je vous remercie pour le commentaire car la 1 chose que nous avons faite en 9 ans est de construire un modèle commercial très exceptionnel qui est de loin le meilleur de l’industrie. Et nous en avons des tonnes de preuves, y compris des statistiques d’associations industrielles. Et nous sommes opérateur et nous agissons, donc dès que nous voyons un ralentissement ou une difficulté devant nous, que faisons-nous? Et nous sommes juste – je pense que je l’ai déjà dit dans l’appel, je pense que si vous devez dire quelle est notre véritable compétence de base avec l’équipe de direction – et nous avons beaucoup changé de manager lorsque nous avons commencé, [straggling] la compétence de base de l’exécution. Nous sommes bons dans le numérique et le marketing et les ventes, ce qui n’est pas très important dans cette industrie, y compris la chimie pour de meilleurs marketing et ventes. Et puis nous sommes – d’un temps – du point de vue de l’exécution, nous y allons juste. Nous avons simplement fait en sorte que cela se produise. Une fois que nous avons – nous décidons quelque chose, nous le ferons.

Donc, quand vous voulez une ventilation des économies de 30 millions de dollars, c’est environ 9 à 10 millions de dollars pour le propane canadien; donc les avantages sociaux, les gens de 6 millions à 7 millions de dollars. Le voyage inférieur, qui je pense durera [forever], nous allons faire les choses différemment à l’avenir, environ 1,5 million de dollars. Et c’est ce que nous avons fait – ce qui a également réduit les coûts aux États-Unis d’environ 13 millions de dollars. Salaire et avantages sociaux réduits. [And then our pending] entreprise de logistique de distribution, nous avons un coût variable de 70% de notre coût total. Donc, le marché monte, nous pouvons évoluer. Lorsque le marché baisse, nous pouvons réduire. Maintenant, je sais que la plupart des concurrents ne le font pas, mais c’est là que nous pouvons assouplir davantage notre structure de coûts dans le secteur de la distribution, une industrie de type à coûts variables. Pas aussi facile en chimie car vous avez constamment des briques et des mortiers qui sont vos bases. Et votre SG&A est de 4% dans notre produit chimique. Nous avons vu des concurrents doubler le coût de ce voyage. Nous sommes donc – nous avons moins de possibilités. Mais en chimie, ERCO, ils s’en sortent mieux que prévu par un bon nombre, pas aussi bon que l’an dernier. Ils ont réduit les coûts de 8 millions de dollars. Vous avez donc les 3 divisions. Il n’y a pas de secret [calendar] ça n’obtient pas [adjust and affect and moved] pour s’adapter au nouveau monde. Et ce que nous avons fait, c’est que nous regardons 18 mois plus tard. Et si nous allions voir seulement une baisse de 3% dans les États d’une industrie, des statistiques, de l’histoire [of top 5] concurrent, nous mettons 5%. Donc, pour les 18 prochains mois, nous allons avoir 5% de ventes en moins, moins [than half] pour que. Au Canada, nous prenons 7%, 8% de ventes en moins. Au cours des 18 prochains mois, je mets – nous avons mis 10% dans les prévisions, c’est – nous allons [out with 10%]. Je ne pense pas que nous atteindrons 10% et 5%, mais peu importe, ajustons-nous à 10% et 5%. Et si nous nous trompons, nous évoluerons.

————————————————– ——————————

Opérateur [11]

————————————————– ——————————

Notre prochaine question vient de Ben Isaacson de la Banque Scotia.

————————————————– ——————————

Benjamin Isaacson, Banque mondiale et marchés mondiaux de la Banque Scotia, Division de la recherche – MD et chef de la recherche sur les produits de base [12]

————————————————– ——————————

Pouvez-vous nous parler de vos hypothèses dans le domaine des produits chimiques de spécialité pour arriver à l’extrémité inférieure de votre fourchette de l’EBITDA?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – Président, chef de la direction et administrateur [13]

————————————————– ——————————

Notre activité chimique se porte bien cette année par rapport aux prévisions, mais pas par rapport à l’année dernière. Et votre question, vous voulez savoir comment les choses se passent par produit. Donc – et le chlorate se porte bien. Et nous avons eu un hoquet avec 1 client, une grosse rupture dans l’usine avec 6 000, 7 000 tonnes de volume en moins. Et la direction y est allée tout de suite, et nous allons faire – cette perte de ventes, nous allons le faire à l’exportation parce que nous avons – nous sommes le joueur en Amérique, le plus grand – désolé et c’est 57% de notre EBITDA. Ça marche vraiment bien. Très – et quand – nous pouvons fléchir avec les exportations. Nous avions donc une capacité que nous pensions avoir à laquelle nous ne nous attendions pas pour les prévisions. Et cette tonne de plus de 5 000, nous l’avons exportée maintenant et à peu près la même marge.

Quand on regarde le chlore, je pense que ce qui nous permet d’économiser un peu sur le chlore, c’est le prix caustique qui augmente. Et nous avons pensé – nous avons prédit un prix de revient moindre. Une augmentation caustique des prix se produit actuellement. Chaque fois qu’il y a un ralentissement, il y a moins d’approvisionnement en caustique de la côte du Golfe pour le PVC. Il faut un vrai producteur comme nous pour avoir plus de demande. Et nous – les prix augmentent au moment où nous parlons. Je pense que nous allons avoir une bonne année en caustique. Et puis sur le chlore – chlorure, 5% de notre volume, pas si bon. Notre gisement de pétrole, le Canada et les États-Unis, n’est pas si bon. Et puis, côté chlore, nous avons acheté des rails supplémentaires il y a des années, ce qui nous donne un bon volume que nous pouvons expédier. Eh bien, je pense que certains de nos concurrents de l’industrie pourraient ne pas avoir suffisamment de capacité de transport parce que lorsque vous fabriquez un produit, vous vous retrouvez avec l’autre. Il faut donc pouvoir expédier du chlore pour faire de la caustique. Nous étions limités à un degré, mais nous avons plus de transports que nous avons achetés il y a des années, ce qui nous donne une chance de jouer sur cette reprise du monde caustique.

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Vice-président exécutif et directeur financier [14]

————————————————– ——————————

Oui, Luc.

Et la seule chose que je pourrais ajouter à votre question, je pense que votre question demandait ce qui se passait dans les produits chimiques pour nous pousser vers un guidage vers le bas. Fondamentalement, là où nous sommes toujours confrontés à des vents contraires dans notre domaine global des produits chimiques, et comme Luc l’a dit, pas dans le chlorate, mais dans une perspective de chlor-alcali, alors que nous ne fournissons pas de directives spécifiques par division, directionnellement, les produits chimiques ont en fait produit mieux , et nous nous attendons toujours à ce qu’il fasse mieux que notre hypothèse initiale. Cela étant dit, sur une base annuelle, il serait toujours contesté en raison de ces vents contraires sur le chlore-alcali. Et une autre chose que je dirai, c’est que lorsque vous l’examinez, les devises étrangères sont également l’un des éléments qui se traduisent par un effet plus positif qu’il ne le ferait autrement.

————————————————– ——————————

Benjamin Isaacson, Banque mondiale et marchés mondiaux de la Banque Scotia, Division de la recherche – MD et chef de la recherche sur les produits de base [15]

————————————————– ——————————

Et ma question de suivi est la suivante: étant donné où se trouve votre effet de levier en ce moment, pouvez-vous parler de votre appétit pour d’autres tuck-ins aux États-Unis où les évaluations ont-elles commencé à baisser? Le marché des fusions et acquisitions y est-il gelé pendant que COVID se joue? Combien avez-vous ciblé pour des replis cette année?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – Président, chef de la direction et administrateur [16]

————————————————– ——————————

Oui, vous êtes en train de me briser le cœur avec cette question parce que nous avons une liste plus longue que jamais, et nous cherchons à acheter des affaires après une synergie. Le top 6 que nous regardons sur 22, que nous ferons malheureusement beaucoup moins que cette année car nous n’aimons pas l’idée de passer 4x [debt to equity and some of the] les affaires privées ne me dérangeraient pas du tout de voir la durabilité de nos affaires dans les temps difficiles. Alors – mais c’est ce que c’est. Nous ne voulons donc pas y aller [hard in for]. Et à cause de cela, nous allons ralentir l’acquisition. Si nous voulons [our] acquisition que nous envisageons, en moyenne de tous les 6 premiers, 26% à 27% de TRE, y compris que nous paierions 25% d’impôt, et nous savons que nous n’allons pas payer [lowest tax over] de nombreuses années à venir. Nous sommes donc – nous pouvons vraiment acheter au bon prix, et nous pouvons les intégrer. Nous avons la plate-forme, le système, les gens en place pour [cast] d’ici un an pour les amener à notre modèle commercial. And unfortunately, we’re going to slow down.

————————————————– ——————————

Opérateur [17]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Jacob Bout of CIBC.

————————————————– ——————————

Jacob Jonathan Bout, CIBC Capital Markets, Research Division – MD of Institutional Equity Research [18]

————————————————– ——————————

A question here on the sustainability of margins in the energy services, in particular, what we saw in Canada in the quarter. Can this be maintained? And I know you’re talking a bit about margin management. What are you doing differently right now?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [19]

————————————————– ——————————

I’ll start with the end market, and then Beth could cover the supply base, which is run under her leadership. On the end market, if you go back to 9 years, every year, we’re tweaking margin up. It’s like — this is our most utility business. You own the tank. And if you don’t play around and increase price 25%, the customers are not going anywhere. We really, really have top service. We do survey with our customers and our employees, and we’re at the top [card] of every support reports we get from the customer. And we’re getting an e-mail now from employing customer that we even went up during this crisis, both we — both the survey we did recently is giving a bigger score because we’re communicating and winning the game. And so we’re in a good position from those margins. And when you add the service and the connection and the digital that I’ve alluded to earlier, what happens is value-adding, too, to the customer. So I won’t name big customer name, but we’re doing it to every customer. Si vous [had] a penny here and a penny there, nobody gets hurt. And very hard once you’re into a business model, like us, that has all of those services surrounding the end markets, they always say, we don’t sell a commodity here. When I started, we’re not here to sell commodity. Forget propane, the commodity is not. It’s all our service, the connection with customers, our quick response. Nobody’s — runs out of gas. And it gives us an edge. So once you do the connection digital, you cut attrition because some people need a move and all that. You cut attrition in half. So where — that’s when we get 2% to 3% more growth in an industry than the competitor because — at better margin. So philosophically, sometimes hard for people to relate to all your increased price, you’re going to lose volume. No. If you do it intelligently and you tweak it properly and you have — put another view around the customer first, it’s okay, it’s fixed.

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [20]

————————————————– ——————————

Oui. And I think, Jacob, what I’ll add, if part of your specific question was looking at the margin for Q1, which was $0.20, typically, we will guide to that $0.14 to $0.17 in our overall on average margins. For 2020, I think towards the higher end of the range would be a number that you should be thinking about, and that’s partly being impacted by customer mix as well. So — and then that’s just because a lot of the potential decreases in the volume are happening at wholesale-type customers and the larger industrial and oil and gas customers, which generate lower margins. So on an average basis, it will increase it sort of towards that top. But again, $0.14 to $0.17 is still a reasonable range to think about, but higher end of that range for 2020.

————————————————– ——————————

Jacob Jonathan Bout, CIBC Capital Markets, Research Division – MD of Institutional Equity Research [21]

————————————————– ——————————

D’accord. And then if we think about volumes on the industrial, commercial and oil field side, can you just talk about what the shape of that has looked like? Like was there a dramatic falloff in April and things are starting to improve in May? Or are they still dropping off? Or how are you thinking about that right now?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [22]

————————————————– ——————————

Oui. We’re — when we — first, I’ll say, when we put the forecast together, you go back to the amount of work and people looking at every segment, every division, every region. We feel a little bit more positive today. April and May is really looking good. Cost structure has come down, and volume is good. So you will have — and that’s where the 10% Canada and 5% U.S. The — when it comes to industrial, there’s less volume in this business, of course, they do buy less propane. Some segment, house and commercial, a lot of commercial building, you have to [build] them anyway, not much change, good or bad timing, economy slowdown or not. But you do have some segment and some type of customer where you lose volume when the economy slows down. Our calculations show we’re probably 6%, 7% in Canada reduction. We went to 10% in adjusting our business costs accordingly. And U.S. residential, 3%. And we even had one of our Board, as you know, the ex-CEO of AmeriGas, and he said, “Look, 2% is probably good. We’ve been in residential and slow down the economy.” Donc [we put signs], let’s not do this 3x this year. We then do a big [shopper], take care of it and then move on.

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [23]

————————————————– ——————————

Yes, Jacob, to give you just a little bit of a sense as well. We would be expecting some of the pressure. And again, as Luc said, it’s the commercial oil field forklift-type volumes, which we would have seen some of the reductions. The way we’re looking at it currently is if you think of Q2, sort of from where we originally thought we were going to be building an impact of maybe 15% to 20% in some of those areas. Q3 less, more like a 10%. And then as we get to Q4, less of an impact to 5%. And again, that’s partly because you get your heating again days as well, but just to give you a little bit of a sense on how we’re looking at that shaping.

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [24]

————————————————– ——————————

Oui. [The] auto industry, which is a segment [taxing], reduced propane to a degree, all of those a bit affected big time. And that’s where — [new] forecast [is lower].

————————————————– ——————————

Jacob Jonathan Bout, CIBC Capital Markets, Research Division – MD of Institutional Equity Research [25]

————————————————– ——————————

D’accord. And then my last question here is just on maintenance on the Specialty Chemicals side. I think we’ve been hearing from some of your peers that there may be some potential issues as far as getting the workers lined up here for maintenance turnarounds. Are there any major turnarounds being planned for this year? And is that the same experience you’re having?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [26]

————————————————– ——————————

Well, I’ll tell you, and I’ve said it before, [then], lots of — [8] different big industry, Canada, U.S. and lots of change management with energy and to rebuild the business and position it well for growth after you fix it. I have never met a management team that professional as ERCO. They are so [on the tune] with everything, ahead of the game. They do not miss the beat [there]. So they will always be prepared for everyone in the plan, a good [product call]. They’re top of the industry in health and safety. We copied them for the rest of the business to improve the energy business, health and safety, and it’s part of our culture now. But they really have — they’re engineered that they know how to run stuff better than I’ve seen, better than the competitor I know, [bulk by bulk]. So they already prepared all the work, organized the protocols of people who are not close to each other. Our President was explaining to the Board this week, in Saskatoon, we closed — for cost reduction and efficiency, we closed the Saskatoon chlorate plant. And we are, as you know, expanding on Buckingham low-cost plant and then found out a low-cost plant in the Southeast. So to swift production — shift production to lower cost, flat and closer to the end market. And this — Saskatchewan, we have the chlor-alkali next door — within the same building but far apart. So we’ve used the 2 control center to make people work in different places. They’re all [telling] en plus de cela. We’re expecting no hiccups at all in the plant. It’s reviewed regularly by the senior team. So nothing happening here that’s a problem.

————————————————– ——————————

Opérateur [27]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Steve Hansen of Raymond James.

————————————————– ——————————

Steven P. Hansen, Raymond James Ltd., Research Division – MD & Equity Research Analyst [28]

————————————————– ——————————

Just an initial question, I may have missed it. But Luc, can you just comment or remind us on how quickly ERCO’s contracts might adjust to benchmark price changes in caustic? Is that a relatively swift adjustment process? Or is there a lag to it?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [29]

————————————————– ——————————

No. It’s pretty fast. We’ve predicted — quarter-to-quarter, we have predicted that it would be not going up so much, maybe by midyear this year. And we’re getting a bit of help in that regard on caustic because the prices are going up every quarter.

————————————————– ——————————

Steven P. Hansen, Raymond James Ltd., Research Division – MD & Equity Research Analyst [30]

————————————————– ——————————

D’accord. Helpful. And then maybe just a question on the tuck-in side. I understand tuck-ins will be down this year. But you have moved into the retail side of California now. You started in the wholesale market. Are there any unique advantages to being in the retail side in California that would be different from the retail dynamics we see elsewhere?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [31]

————————————————– ——————————

Oui. Up to that many times, we’re — when we — let’s say, we buy a business 6.5x or 7x. Let’s make this high, make it 7x. And it’s news in California, and we don’t have a big scale in California. With our business model, we’ll bring 2% internal growth. We have to do that everywhere. We’ll bring operational effectiveness on the logistics, our business model logistics with our sensor, [good to install, understanding], by the minute everywhere, every tank where they’re at and how to fill them in the most efficient way. So when we bring our business model, [we came on] multiple turns. So we’ll go from [7% to 6%]. If we’re — like we are bigger in this — eastern part of the states, that [7% becomes 5%] because normally we put our business model and our — way more efficient, we go from 7% to 6% , then we look at the total, there’s a lot of overlap. And they overlap, you take those cuts out and gain another turn. And I’ll go to an extreme, the Canwest, the thing that you know very well. Well, it was a $40 million business, and there was a lot of overlap with us, with our main competitor in Western Canada. So $40 million became $60 million, so it’s 50% improvement, not 25%. Pourquoi? Because there was so much overlap, we don’t need to start it in 2 locations and the same 20 miles circle. So you’re more than you buy in an area that you already have a position, you gain more through the synergies. California will give us less synergy, the first [4, 5, 6, 8] acquisition on this is a big one. And then after that, just it will take like — and the reason we are in California, want to get big. We have a hiccup now on cash and all that stuff, literally doubled up and tripled up 1 day in the U.S. because we have the business model, and we can improve everything we buy, going from [7%], bringing back to [5%], bringing back 7% , bring back to [6%]. Well, we do a ton of that. [I will] have the cash.

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [32]

————————————————– ——————————

Oui. And I think in the California market, I’ll just also flag some of the other unique things that we tend to see there that you may not see everywhere else. And one is it does have strong agricultural margins as a result of that just market in general. If you want to think about it, it serves wineries, et cetera. You also tend to have — interestingly, when you look at the usage on a year-over-year-over-year basis, it tends to be fairly consistent in that usage by the customers in California. So it is nice from that perspective. And as Luc mentioned, it is a very large market as well. So certainly, from a longer-term perspective, there’s a lot of room to grow, as Luc was talking about.

————————————————– ——————————

Steven P. Hansen, Raymond James Ltd., Research Division – MD & Equity Research Analyst [33]

————————————————– ——————————

D’accord. Helpful. And I don’t know if it’s relevant or if you could share, but of the top 6 entities that I think Luc referred to earlier, will we have a sense for how those are balanced between East Coast and West Coast?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [34]

————————————————– ——————————

One West Coast, 5 East Coast.

————————————————– ——————————

Opérateur [35]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Nelson Ng of RBC Capital Markets.

————————————————– ——————————

Nelson Ng, RBC Capital Markets, Research Division – Analyst [36]

————————————————– ——————————

Génial. First question relates to the deferral or the $30 million of CapEx and $30 million of OpEx reduction. I was just wondering, how should we think about this? Like is the CapEx really a deferral of $30 million into 2021? And for that $30 million of OpEx reduction, is this more of a short-term cost savings? Or would cost in 2021 be higher? Or is some of this like a recurring cost-saving item? Can you just give a bit more comment there?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [37]

————————————————– ——————————

Oui. I’ll start, and Beth will add to that. So from an operating cost, they’re reduced because the volume is going to be less, which slowed down the economy, so that’s gone, not coming back unless the economy comes back and volume comes back. On the CapEx, a very good question. Some are delayed CapEx, [that’s going to be postponed in time]. The bigger one is [B51]. The government gives us up to 2024 to go through everything. Every 10 years, we have to do that and just do some adjustments and clean up and make sure that the equipment is really up to par. We’ve done tons of that up to now. It costs us, let’s say, $10 million a year, and I hope it goes away. It will go away in 2024. So we have up to 2024 to do it. So we said, “Okay, so we’re closer to [3.8%]. Why don’t we just take a break here, we have time.” So we did that. That’s coming back. It will have to be done by 2024.

Other CapEx is — our fleet has been renewed, as you know, where we don’t like target 8, 10 years, 12 years old. There’s some truck [about tail], you could last a year and it’s good. And we modernize our fleet big time in the last 5, 6, 7 years. As you know, we never were sort of bringing the business to the next level of efficiency. And we need the investment, and we’ve done a ton of investment in that regard. So we — well, our year — our truck like 7 years average, we could go to 8 and nobody died and it’s not a big deal, so we’re delaying trucks.

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [38]

————————————————– ——————————

Oui. And what I will also say where Luc was talking, the majority of the expense savings are sort of onetime as a result of the reduction. There is some that is linked to our Superior way initiatives as well as some on rescaling of the business. So we would anticipate, as we move into 2021, there are — there will be recurring or permanent cost savings in the range of $10 million to $11 million. So we do see that there are some. They are all onetime, are all variable-based.

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [39]

————————————————– ——————————

I might want to add something, too, Nelson, is that all investment that keeps us differentiating ourselves, making us better than the competition out there, sensor, digital, not stopping that. Somebody will have to — it’d be hard to — had we stopped to build our differentiation and our business model. We’re doing that. We’re delaying stuff that we can delay and comfortable with.

————————————————– ——————————

Nelson Ng, RBC Capital Markets, Research Division – Analyst [40]

————————————————– ——————————

D’accord. And then just moving on to the chlorate business. I know you mentioned that the business is doing well and demand is strong. I know one of your peers reduced their expectation in terms of chlorate volumes because of weak paper demand, but obviously, tissue demand is strong. Could you comment on your expectation of the COVID impact, whether it’s partly because you have a different mix of customers or whether you’re seeing any weakness going forward?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [41]

————————————————– ——————————

Very good question. So first of all, when I talk about marketing and sales of chemicals, so what are you doing? You’re selling chemicals. And years ago, [early they’re shipped at ERCO], we moved some customer base that were paper. We knew it’s going away. About 7% of our sales, [in fact, today]. We went down to look at customers that are doing bleaching for fluff and other products. There’s some good growth there. So let’s move away fully but surely from those bigger customers. We still have some, 7% of our total. So I think that mix is helping us, and it was planned in a strategic orientation of the last 5-plus years. And don’t forget also, we did a lot. We have people that we have 50% market share in chlorate in Japan. With chlorate, you all know I spoke on the phone that you don’t get imported chlorate. The biggest cost of chlorate, 2/3 of the cost is energy and North America natural gas or electricity Québec. Nobody in the world is going to come and play that game again, [tough]. And we said, “Well, what about exporting?” And we hired a couple of marketing salespeople that travel the world, [last big expense] and good market share in different parts of the world. So we start our extra capacity. If there’s a hiccup and you lose 10,000 tonnes. Like we just did 2 months ago, let’s export it. We have all those connections. We make pretty much the same margin. It’s just a little bit more costly to transport. And we have that flexibility, and then we adjust.

————————————————– ——————————

Opérateur [42]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Patrick Kenny of National Bank Finance.

————————————————– ——————————

Patrick Kenny, National Bank Financial, Inc., Research Division – MD [43]

————————————————– ——————————

Just with regards to the lower electricity bill rates that you experienced in the quarter. Now that the natural gas forward curve has moved up 25% or so over the past couple of months, would you expect to see upward pressure on your electricity rates for some of your plants into the back half of the year and into 2021? I guess is this factored into your revised guidance at least for 2020?

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [44]

————————————————– ——————————

Yes, in our guidance. nous [say] $1 million plus in costs. Don’t forget the electricity in Québec, very low. And we have a new arrangement with Quebec, our biggest plant of chlorate there in Buckingham. And we have a new arrangement, we’re not getting cost increase in electricity. Natural gas in the Southeast, very good and we don’t see a problem there. Vancouver, it’s another area where you say, “What does management do when you’re in that kind of business?” Vancouver, the price spiked for a couple of weeks or a month. I’m trying to remember the time period. So what our management did say, “We have capacity, we have some stock in the other plant. Pricing just went up. We’re not producing [for a week. I think it was pending].” And then the price we adjusted other chemical chlorate that we had. That’s also a chlorate plant. That’s a chlorate plant that exports to Japan. And so we’re kind of flexed again with what happened to the business. This is getting too high on cost in Vancouver, well, time out, let’s slow down. And let’s produce some other plant and ship the product. Now they’re back with low price, and we’re back producing full time.

In Saskatoon, we closed that year. Pourquoi? The price in Saskatoon electricity goes up every year, more than the inflation, like double inflation. What the heck? We can’t do that for 10 years when 70% of your variable cost making chlorate is electricity. So we shut down chlorate, and we’re building it in Buckingham where we are at the lowest cost of electricity in America, maybe in the world. So we’re in good shape, and we — that’s what management does for a living.

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [45]

————————————————– ——————————

Oui. And just for clarity in your question on what we would be anticipating for the remainder of the year, we don’t anticipate that same level of mill rates for the remainder of the year. Our forecast would be looking to sort of increasing to where we thought we were initially going to be. So fundamentally, it’s not built in for the remainder of the year.

————————————————– ——————————

Patrick Kenny, National Bank Financial, Inc., Research Division – MD [46]

————————————————– ——————————

D’accord. Parfait. And then on the positive side, I guess, one of the silver linings here of this crisis is that it’s forcing everyone to become more tech savvy. Are you seeing any immediate benefits here from a customer service or operational efficiency perspective? I know you mentioned the $30 million of savings are mainly wages and travel expenses but also alluded to the Superior way platform. I’m just curious what you’re seeing in terms of accelerating some of the cost reductions related to the Superior way initiative and how that might play into the back half of 2020.

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [47]

————————————————– ——————————

Very good point, Pat, because with what’s coming — that’s why I think the — a successful company do. What’s coming will give us, look, a chance to say that we would — everybody getting heard so much, everywhere in the world, to do something better. So what’s happening in the acquisition? nous [got to] pay less. What’s happening with our bricks-and-mortar equipment? What we have on site — let’s say, a thousand people work from home on their total employee base today, 1,040. And where — I’m sorry. Honestly, I didn’t know that. And I’m shocked our customer call centers are like, wow, we know we can — we have put a digital worker [under our] business and now it’s like, holy mackerel, we have 1,000 people working from home. Why are we missing it? We’re having like — [there’s nothing up]. So what do you do going forward? For the rest of the year, we’ll have a protocol to make sure not everybody goes back to the building at the same time. And we might adjust working hours and working time, take a bit longer time when people have kids, so they can come back tomorrow. We’re good. We’re working from home. It’s going well. We have a queue, which was very, very — we went to develop 2 best-of-class call centers. And by doing that, we do it with equipment and technology. So now they’re working it from home. They’ve measure their efficiency, the number to call, how we’re servicing customer. Our customer setup went up. Our customer service number and promotion score went up. What the hell is going on here? So we’re beginning to — we don’t need everything we have. And we just started that discussion. I met with the President a week ago, so it’s a pretty new thing. D’accord. Let’s start to think about — we’re not going to do everything the same way in the year because we have a chance to think differently now. Who would have told me that our customer call center could go home and we have the same service and it goes up? I will never call [it extra], I can tell you. So yes, there’s coming cost from transportation cost. ERCO reduced their costs by over $1 million of just people flying everywhere. And their President was saying, “I don’t think we need to go back to that. Maybe it’s [after applying a] meeting face to face.” There will be ton of opportunity in acquisition and how we do our thing and the management and the number of buildings we have. All of that will be reconsidered totally.

————————————————– ——————————

Patrick Kenny, National Bank Financial, Inc., Research Division – MD [48]

————————————————– ——————————

D’accord. Génial. And then just switching gears here, when you turn the drip back on earlier this year, obviously, that was precrisis and with a much, much higher stock price. So just curious, given the dilution here at these levels, what other levers you might be able to pull just to achieve your deleveraging goals by their smaller noncore asset sales or otherwise? Again, just to mitigate the dilution on your payout ratio as much as possible.

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [49]

————————————————– ——————————

I mean I think from our perspective, we are looking at other areas. We do view that the drip provides cash retention in the challenging environment. And it does — there is some dilution, but it’s not material dilution. So from our perspective, at this point in time, we’re comfortable with it in place, although we do acknowledge the fact that the share price is low.

————————————————– ——————————

Patrick Kenny, National Bank Financial, Inc., Research Division – MD [50]

————————————————– ——————————

D’accord. And then on the flip side, Beth, I guess you mentioned the FX tailwinds. You obviously have good opportunity to lock in some pretty attractive rates. Can you just confirm what percentage of your U.S. cash flow is hedged at this point for the remainder of 2020 and perhaps 2021 and then what you’ll be targeting in terms of a hedging percentage as you move through the back half of the year?

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [51]

————————————————– ——————————

Oui. So for 2020, we have roughly 90% currently hedged. So we do have our hedging policy. And just to refer, and certainly, you can look to what — we do have disclosure within our MD&A on the hedging and the percentages. But that being said, so we’re 90% in 2020. And then for 2021, we’re currently sitting at roughly about 65%. So it certainly is something that we will look at within our typical parameters of hedging, which we have ranges as the years go out. And we will certainly look to do that, wherein the Canadian dollars as weak as it is currently.

————————————————– ——————————

Opérateur [52]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Elias Foscolos of Industrial Alliance.

————————————————– ——————————

Elias A. Foscolos, Industrial Alliance Securities Inc., Research Division – Equity Research Analyst [53]

————————————————– ——————————

I’ve got a couple of questions that will sort of tie together onto the debt sort of forecasting sort of side. So first one is a bit of a follow-up from Patrick, and I don’t want a micrometer, but I noticed that we had about 300,000 shares issued in the drip with $2.7 million. Can you clarify if that was for 1 month or 2 months of dividend rationale as I just want to get a handle on the participation rate?

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [54]

————————————————– ——————————

Oui. Maybe the best way to answer that is from a participation rate perspective. On the first month, we put the drip in. It was roughly 28% participation. Then for sort of March and as we went through the largest [parter], the first indication of the crisis, it decreased to — in the range of 16%. And then it did actually jump back up to about 28%. So we’ve kind of readjusted what our expectation was. We historically have seen about 30%. We are thinking it might end up being somewhere around 20% participation. But again, going forward, we’ll have a better sense in another month or two.

————————————————– ——————————

Elias A. Foscolos, Industrial Alliance Securities Inc., Research Division – Equity Research Analyst [55]

————————————————– ——————————

D’accord. And now sort of taking that a bit further, Beth, if I can, to your forecast of debt to EBITDA. You’ve updated that to 3.6x to 4x, and you’ve given us EBITDA guidance. So I guess would it be fair to say that you can see debt holding relatively steady or maybe declining a little bit, trying to ignore the potential FX gyrations? Would that be sort of fair?

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [56]

————————————————– ——————————

Oui. Absent FX changes, yes, we’re still producing positive cash flow. So that would be used to reduce debt from a cash flow perspective. But again, yes, you have the FX impact.

————————————————– ——————————

Elias A. Foscolos, Industrial Alliance Securities Inc., Research Division – Equity Research Analyst [57]

————————————————– ——————————

D’accord. And now I’ll sort of move to Luc. I guess I’m going to sort of push you a bit on the tuck-ins. You have your top 6. And historically, you’ve been buying in, I’d say, sort of the midpoint range or maybe the sweet spot range for you might be $20 million to $30 million. To get to your debt number, can we think of anything being budgeted beyond what’s occurred? Just sort of from a planning perspective or not.

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [58]

————————————————– ——————————

Oui. So there’s really 3 buckets of acquisition. I don’t think we’ll do 6 this year. I think there’s 2 that are lined up that we’d like to do shortly, and then we’ll see the rest of the year. It fell out because of the debt. Tu as raison. And when it comes to small — there’s a lineup of small, medium and larger one. So on the small one — first, I think it’s important to note, right now, with what’s going on out there for the next year or 2 — or a year anyway, hopefully less, and — that isn’t going away. There might be 1 or 2 that we lose because we’re not — [what] I pay more or we’re not looking at buying enough companies that are for sale. But I don’t think, in general, they’re going away. They’re not going away. The market gets a bit tougher, 5% less sales in the States, 10% Canada. We’re going to be able to do deals, and I believe the deals are going to be a bit cheaper. So I’m not pleased to do, let’s say, 4, 5 acquisitions this year versus 10 that we can do, and we can integrate and do their job. But it’s not so bad because there will be more pain for people who want to sell to say, How many buyers out there? Not that many. How many are like us that knows everybody in the industry have come back a relationship? Personne. So we’re at the table of everyone, and I can tell you from — since we started doing acquisitions, the one we lose, we’re the one walking away because they sold at a time we’re going to have — [we didn’t want to pay for that]. So we’re doing small, there’s a medium one. And 2 of the medium ones call me once a month this year because they should have called us last year. Mais [no, I can’t] go out to do equity on these prices just [freely]. So we’re continuing the contact and the relationship so as soon as we can fly, [we’ll see]. We’ll continue that work, and we’ll push it a bit. It’s not going away. And we’ll get to a position, I hope, that — in time that we can start wrapping up roughly. And the large one, we will need a major investor to come in because we don’t want to be 4x plus debt a public company.

And Beth, anything you would add to that?

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [59]

————————————————– ——————————

No. The only thing that I’ll clarify is, typically, when we’re looking at the range, we don’t build in any future acquisitions. That being said, for the smaller-type acquisitions, we will pro forma the EBITDA. So smaller transactions don’t have a material impact on the leverage, just for — to clarify.

————————————————– ——————————

Elias A. Foscolos, Industrial Alliance Securities Inc., Research Division – Equity Research Analyst [60]

————————————————– ——————————

D’accord. And this kind of ties into sort of acquisitions, but — and maybe COVID-19. Have you seen any impact to your cash flow or AR related to customers? And I know you’re not formally a utility, but is there any relief, if that’s the case? And does that again play into the acquisitions for the smaller competitors?

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [61]

————————————————– ——————————

We certainly have seen, certainly with some of the smaller oil and gas customers, sort of concerns around credit on some of the customers. That being said, we don’t have — we — I don’t have any examples of nonpayment, et cetera, at this point in time. What we have done has been very clear and allocated. It’s very targeted with our credit and collections people to have them focused on those areas. And we are looking at various customers where we believe we need incremental collateral to reach out and address that. The one thing to remember from a corporate perspective, and I’m talking about energy distribution right now, we have a very diversified portfolio. We don’t have any concentration or extremely large customers. So from that perspective, it’s something we’re looking at. It’s something that we think we may have to consider going forward. But currently, right now, we’re just focusing on some individual potential areas.

————————————————– ——————————

Opérateur [62]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Joel Jackson of BMO Capital Markets.

————————————————– ——————————

Analyste non identifié, [63]

————————————————– ——————————

C’est [Bria Murphy] on for Joel. Most of my questions have been answered. I just have one follow-up for Beth. You gave some guidance on typical Canadian Propane margin ranges and what you expect for the year. Can you do the same for U.S. Propane?

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [64]

————————————————– ——————————

Oui. So from a U.S. perspective, the way to think about it is between USD 0.30 to USD 0.32. So again, that will get impacted by wherever the Canadian dollar is. But if the Canadian dollar was at basically like 1.4 — or 1.4, then it’d be somewhere between $0.42 to $0.45 is the way to think about it.

————————————————– ——————————

Analyste non identifié, [65]

————————————————– ——————————

And then for this year, do you expect it to be just in the midpoint of that range or the higher end?

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [66]

————————————————– ——————————

I think from our perspective, again, depending on where the Canadian dollar is, probably more so shifting towards the higher end based on where the propane prices are.

————————————————– ——————————

Opérateur [67]

————————————————– ——————————

I would now like to turn the conference back to Luc Desjardins, President and CEO.

————————————————– ——————————

Luc Desjardins, Superior Plus Corp. – President, CEO & Director [68]

————————————————– ——————————

Je vous remercie. So thank you for your questions. It was really good to drill down and challenge us on many areas, which we appreciate because sometimes we learn, also how to respond properly to our investors and analysts. Thank you for listening. Supporting us through this difficult time is a great thing.

We have a good dividend. We have a start that’s extremely low. So — and to start the quarter 1, I think it’s very clear, big picture, really warmer than 130 years, sixth time in the history. So think of that as to what happens next year. Well, usually, average weather comes back. We’ll get the amount at that time, and we’ll restructure with lower cost. I think we have a good upside down the road with [that alone]. We’re continuing, of course, to do everything we can in the business. And a little bit of wind behind us on that April, May, June, our biggest quarter, it’s not — it’s a slower quarter, but it’s really coming well. As you recall, people know that, funnily, we’ve got a little bit of cold weather in April and May that was not expected. So things are moving a little bit better than we anticipated when we put this forecast together.

So in a nutshell, thank you, all the best, and we’ll talk to you in 3 months or all of you call Rob whenever you have something you want to know more. Thanks a lot. Merci.

————————————————– ——————————

Beth Summers, Superior Plus Corp. – Executive VP & CFO [69]

————————————————– ——————————

Je vous remercie.

————————————————– ——————————

Opérateur [70]

————————————————– ——————————

Ladies and gentlemen, this concludes today’s conference call. Thank you for participating, and you may now all disconnect.